Dabei handelt es sich um eine Situation, in der die Bundesregierung ihre Aktivitäten vorübergehend einschränkt oder einstellt, weil der Kongress keine Finanzierungsgesetze verabschiedet hat.

Dies ist kein völlig außergewöhnliches Phänomen – seit 1987 gab es in den USA mehr als sieben Shutdowns, zuletzt in den Jahren 2018 bis 2019. Donald Trump hat also bereits Erfahrung damit, wie man in einer solchen Situation vorgehen muss.

Ein Shutdown ist keine ausweglose Situation, sondern eher ein politisches Spiel, bei dem allen klar ist, dass sie sich letztendlich einigen müssen. Unter den Staatsbediensteten, die gezwungen sind, unbezahlten Urlaub zu nehmen, befinden sich nämlich Wähler beider politischer Lager, weshalb es früher oder später zu einer Einigung kommen wird.

Die Blockade der öffentlichen Finanzen basiert auf dem gleichen Prinzip: Die Demokraten setzen sich für höhere Ausgaben im Gesundheitswesen ein, während die Republikaner niedrigere Steuern wollen. Letztendlich einigen sie sich jedoch immer, und genau mit diesem Szenario rechnen die Finanzmärkte derzeit. Die Reaktionen der Märkte auf den Shutdown waren minimal, abgesehen von Analysen und Schlagzeilen in den führenden amerikanischen Wirtschaftsmedien.

Das ganze Geschehen erinnert an die unangenehme Wahrheit, dass die Wirtschaft der USA nicht in guter Verfassung ist. Für die Märkte ist das nichts Neues, da sie in einem Modus funktionieren, in dem schlechte Wirtschaftsnachrichten paradoxerweise das Wachstum fördern, weil die US-Notenbank dann gezwungen ist, die Zinssätze zu senken. Sollte der Shutdown also die wirtschaftliche Lage verschlechtern, dürfte dies die Märkte wahrscheinlich nicht stören.

Während des letzten Shutdowns stieg beispielsweise der amerikanische S&P 500-Index um mehr als 10 Prozent, vor allem aufgrund der Aktien von Apple. Jetzt könnte sich ein ähnliches Szenario wiederholen, beispielsweise mit den Aktien von Nvidia, wenn eine Einigung über die Lieferung ihrer Chips nach China erzielt würde.

Wie werden die Märkte ohne Wirtschaftsstatistiken funktionieren?

Ein Problem gibt es jedoch: Zu den Staatsbediensteten, die seit Mittwochabend nicht mehr zur Arbeit gehen, gehören auch die Mitarbeiter des US-Statistikamtes. Angesichts der Tatsache, dass sich sowohl Zentralbanken als auch Investoren in den letzten anderthalb Jahren vor allem an Daten orientieren, könnte das Fehlen aktueller Statistiken problematisch sein.

Am Freitag, dem 3. Oktober, erwarten die meisten Investoren die Veröffentlichung wichtiger Daten zum amerikanischen Arbeitsmarkt, die sogenannten Non-Farm Payrolls. Allerdings werden diese Daten höchstwahrscheinlich nicht verfügbar sein. Das Fehlen einer einzelnen Angabe ist vielleicht nicht gravierend, aber wenn sich der Shutdown hinzieht, könnte dies zu ernsteren Problemen führen.

Auch die US-Notenbank Fed wird nicht über alle erforderlichen Statistiken verfügen, was unangenehm ist, da sich der US-Arbeitsmarkt derzeit in einer schwierigen Lage befindet.

In dieser Woche wurde der ADP-Bericht veröffentlicht, der die Veränderungen im privaten Sektor der USA verfolgt. Glücklicherweise wird dieser Bericht von einem privaten Unternehmen herausgegeben, sodass er vom Shutdown nicht betroffen ist.

Die Daten stammen aus internen Quellen des Unternehmens, aber die Ergebnisse waren nicht positiv: Im September 2025 gab es einen Rückgang von 32.000 Arbeitsplätzen im privaten Sektor, während Experten einen Zuwachs von mindestens 50.000 neuen Stellen erwartet hatten. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass sich auf dem amerikanischen Arbeitsmarkt etwas Gravierendes abspielt.

Häufig wird die Meinung geäußert, dass vor allem künstliche Intelligenz für den Anstieg der Arbeitslosigkeit verantwortlich ist. Aus den Statistiken geht hervor, dass junge Menschen, die in den Arbeitsmarkt eintreten, große Probleme haben, einen Arbeitsplatz zu finden.

Künstliche Intelligenz übt vor allem Druck auf Juniorpositionen aus, was verständlich ist, da Unternehmen KI zur Automatisierung dieser Funktionen einsetzen. Diese Strategie kann jedoch langfristig nachteilig sein, da die heutigen Junioren die zukünftigen Senioren sind. Wenn Unternehmen aufgrund des Einsatzes künstlicher Intelligenz keine Junior-Mitarbeiter mehr einstellen, könnte es in Zukunft zu einem Mangel an qualifizierten Senior-Mitarbeitern kommen.

Der Markt hat damit jedoch noch keine Probleme – im Gegenteil. Die Verschlechterung der Lage auf dem Arbeitsmarkt bedeutet, dass die Fed wahrscheinlich weiterhin die Zinsen senken wird, was Geld billiger macht. Von billigem Geld profitieren vor allem risikoreichere Anlagen, allen voran Bitcoin, das stark positiv reagierte und sich der Marke von 118.000 Dollar näherte.

Dieses Niveau stellt einen wichtigen Widerstand dar, dessen Überwindung bis zum Ende dieses Jahres eine erwartete Wachstumswelle auslösen könnte.

Vereinbarung zwischen Pfizer und dem Weißen Haus

Die Ernennung von Robert F. Kennedy Jr. zum Gesundheitsminister führte im Zusammenhang mit den großen Pharmaunternehmen zu einem Rückgang ihrer Aktienkurse an der Börse. Die Trump-Regierung, deren Wahlkampf teilweise auf dem Kampf gegen diese Pharmariesen basierte, hatte angespannte Beziehungen zu ihnen. Umso überraschender war die Ankündigung einer Vereinbarung zwischen Pfizer und dem Weißen Haus.

Pfizer hat sich verpflichtet, die Preise für Medikamente, die im Rahmen des Medicaid-Programms erhältlich sind, auf dem amerikanischen Markt und in anderen Industrieländern anzugleichen. Teil der Vereinbarung ist auch die Schaffung der Plattform TrumpRx, die amerikanischen Bürgern Medikamente mit erheblichen Preisnachlässen anbieten wird. Diese Plattform soll die Vertriebskanäle umgehen, die die Preise künstlich in die Höhe treiben. Die Geschäftsführung von Pfizer versprach außerdem, 70 Milliarden Dollar in die amerikanische Forschung und Produktion von Medikamenten zu investieren.

Für diese Zugeständnisse erhielt Pfizer eine dreijährige Befreiung von den vorgeschlagenen Zöllen auf Medikamentenimporte. Die Pfizer-Aktie reagierte auf diese Nachricht mit einem deutlichen Anstieg. Nicht nur Pfizer profitierte von der Vereinbarung – auch die Aktien anderer Pharmaunternehmen, darunter europäische Unternehmen wie Sanofi oder Roche, legten zu. Diese Vereinbarung zeigt, dass eine Zusammenarbeit zwischen dem Weißen Haus und Pharmaunternehmen möglich ist. Donald Trump festigt mit dieser Vereinbarung seine Position bei seinen Wählern.

Gold, Bitcoin und US-Anleihen

Da aufgrund des Shutdowns wahrscheinlich keine neuen makroökonomischen Daten veröffentlicht werden, werden die Anleger vor allem Finanzanlagen im Auge behalten, die die Stimmung am Markt widerspiegeln.

Die Entwicklung des Bitcoins im Oktober wird entscheidend sein. Nach einem unspektakulären September erwartet die Kryptowährungs-Community einen „Uptober 2025”. Wenn sich diese Prognosen erfüllen und der Preis des Bitcoins die Marke von 118.000 Dollar überschreitet, könnte sich der Optimismus auch auf die Aktienmärkte übertragen.

Im Gegensatz zu dieser Welle des Optimismus steht die Entwicklung des Goldpreises, der im Laufe der Woche die Marke von 3.900 Dollar erreichte. Der steigende Goldpreis signalisiert, dass Investoren bereit sind, für eine Absicherung gegen Marktturbulenzen zu zahlen.

Die Renditen amerikanischer Staatsanleihen lassen erkennen, wie tief die mit dem Shutdown verbundene Regierungskrise ist. Wenn die Renditen zu steigen beginnen, könnte dies darauf hindeuten, dass der Shutdown Risiken mit sich bringt, die bisher noch niemand vollständig erkannt hat. Umgekehrt würden stabile Renditen zeigen, dass es sich in erster Linie um eine politische Angelegenheit ohne nennenswerte wirtschaftliche Auswirkungen handelt.